投资者情绪、盈余管理与老股转让OA北大核心CHSSCDCSSCICSTPCD

新股发行制度中,老股转让是成熟资本市场通行的制度.2013年新股发行制度改革推出老股转让制度,旨在增加股票供给以缓解“三高”问题,但大比例转让也引发了市场对老股东“套现”动机的质疑.本文研究发现:新股发行中老股转让力度越大,则投资者情绪越低,相应股票定价越低,显示出这一制度引入对抑制高股价具有显著作用.同时,大比例老股转让伴有盈余管理及后续业绩增长乏力现象.未来IP0“注册制”下,老股转让对完善上市公司治理结构、平抑投资者情绪等仍有积极作用.