投资者情绪对沪深A股行业收益的影响比较OACHSSCD

沪深A股同行业收益的显著差异表明,投资者情绪研究定位应由整个市场拓展至行业,行业投资者情绪与市场投资者情绪对A股行业收益的影响因沪深股市大盘股地位的差异而不同。以2012—2023年沪深A股市场28个行业日度数据为样本,构建、测度市场投资者情绪和行业投资者情绪,采取变系数个体固定效应模型进行比较研究。研究发现:对沪深A股行业当期收益、预期收益的影响行业投资者情绪超过市场投资者情绪,对沪深A股情绪敏感行业预期收益的反向修正作用范围,行业投资者情绪超过市场投资者情绪;行业投资者情绪、市场投资者情绪对A股行业当期收益、预期收益的影响深市超过沪市,反向修正A股情绪敏感行业预期收益的行业数量深市超过沪市;沪深A股牛熊市交易天数远不及中性市,A股中性市交易天数沪市约为深市的1.2倍;与牛熊市相比,中性市下行业投资者情绪、市场投资者情绪对沪深A股行业当期收益、预期收益的影响均减弱,对情绪敏感行业预期收益的反向修正作用范围缩小,两类投资者情绪影响的非对称性在沪市表现更明显。