“新瓶装旧酒”还是“旧貌换新颜”:地方金融监管与企业金融化OA北大核心

强化地方监管职能是深化金融体制改革、提升金融服务实体经济质效的重要举措。本文以2018年省级地方金融监管局的设立为准自然实验,采用2015—2021年A股上市公司年度数据,考察地方金融监管的去金融化效应。研究发现:(1)地方金融监管局的设立可以有效抑制企业金融投机活动。(2)异质性分析发现,去金融化的作用主要体现在金融分权水平较高、监管竞次意愿较低、法治水平较高的地区以及具有金融背景的高管占比较高、非公有制属性的企业。(3)机制分析表明,对内强化监管治理体系以“堵塞”企业金融投机渠道、对外巩固发展职能以“疏通”滴灌实体经济渠道是这一抑制作用的两条路径。此外,本文验证了地方金融监管有助于抑制企业的“实体中介”动机,进而降低企业金融资产持有水平。本文为“条块关系”下地方金融监管相关研究提供了新的视角,也为全面提升金融风险防控能力、促进金融高质量发展、建设金融强国提供了学理支持与决策参考。